农行市值反超了工行，市场不看业绩看故事，A股港股思路不同

得，酒过三巡，聊点掏心窝子的话。

今天不扯那些玄乎的元宇宙、区块链，咱就盘一盘最土、最硬、也最让人瞧不上眼的东西——银行股。

对，就是你账户里那个余额数字的保管员，那个你房贷月月上供给它的主儿。最近这几家的三季报出来了，一堆干巴巴的数字，看得人直犯困。但有意思的事儿，往往就藏在这种最无聊的角落里。

你猜怎么着？

一直被我们喊“宇宙行”、稳坐头把交椅的工商银行，在A股的市值，居然被那个名字听起来就一股泥土芬芳的农业银行给反超了。

嘿，这事儿邪门不？

就像是你班里那个永远考第一的全能学霸，突然在某次模拟考里，总分被那个闷头闷脑、只会埋头种地的同学给压了一头。你说，这到底是学霸退步了，还是种地的同学偷偷报了什么天顶星的补习班？

这事儿，比财报上那堆小数点后面的数字，可有嚼头多了。

你要是光看基本面，那这剧本就没法往下编了。打开账本，工行的营收6400亿，农行5500亿；工行净利润2700亿，农行2200亿。论块头，论赚钱能力，工行依然是那个雷打不动的老大哥，把农行甩开一个身位。

那问题出在哪儿了？为啥市场给出的“估值”，也就是咱们说的市值，会出现这种倒挂？

关键就在于，咱们A股这个场子，有时候它压根就不是个纯粹的算术题，它更像是个大型的故事会。谁的故事讲得好，讲得动人，谁就能拿到更高的“印象分”。

咱们先掰扯掰扯这两家银行的“人设”。

工商银行，叫“宇宙行”，这外号可不是白叫的。它代表的是中国经济过去几十年最波澜壮阔的那一面——城市化、工业化、全球化。高楼大厦、跨海大桥、世界五百强，背后都有它的影子。它的故事，是一个关于“大”的故事，大项目，大客户，大棋局。听着就气派，但也……怎么说呢，有点距离感，甚至有点“昨日黄花”的味儿了。就像一个功成名就的油腻中年男，履历金光闪闪，但你总觉得他接下来的故事，无非就是守成，再难有什么惊喜了。

再看农业银行。听这名字，“农”字当头。过去一说农行，大家脑子里是啥画面？乡镇网点，服务三农，干的是最苦最累的活儿，利润薄得像刀片。在那个追求“高大上”的年代，它就是那个土里土气的同学，上不了台面。

但你发现没，风向变了。

这些年，我们听得最多的是什么？是乡村振兴，是共同富裕，是内循环。以前被认为是包袱的“三农”业务，现在摇身一变，成了最性感的政策风口。这就像那个土气的同学，突然有一天大家发现，他家承包的那片地底下，挖出了稀土矿。

你说，这故事的想象空间，是不是一下子就打开了？

A股市场里那几千万的散户兄弟们，有多少人会真的去一行一行地啃财报？凤毛麟角。大部分人买股票，买的是个啥？买的是个预期，是个念想，是个“我听说的未来”。

他们听到的是，“宇宙行”的时代过去了，未来的星辰大海在广袤的农村。于是，用真金白银，给农行这个“新故事”投了赞成票。这跟业绩好坏，关系有，但不大。这是一种情绪，一种集体无意识的转向。

这事儿背后，还藏着一个更有意思的现象：A股和港股的“精神分裂”。

你看这五大行，都是两地上市。原文里也提了一嘴，港股那边，是机构投资者的天下。那帮穿西装打领带的基金经理，脑子里全是模型和数据，冷冰冰的，六亲不认。他们看的是什么？就是ROE（净资产收益率），就是分红率，就是实打实的赚钱效率。在他们眼里，故事一文不值，能稳定派息的才是好同志。所以你看，在香港，工行、建行这种“现金牛”依然是他们的心头好。

可在A股这边呢？股东户数动辄大几十万，邮储银行最少，也有14万户。这背后是千千万万个你我这样的普通人。我们不光用钱投票，还用心投票。我们更容易被宏大的叙事所感染，更容易为一个“听起来很美”的未来而激动。

这就造成了一个奇特的景观：同一家公司，在河的两岸，被赋予了完全不同的期望和定价。一边是冷静的现实主义者，一边是浪漫的理想主义者。你说谁对谁错？没法说。因为大家玩的游戏规则，从根儿上就不一样。

这就像什么呢？就像是你去相亲。

港股的机构投资者，就像是那种拿着清单来相亲的，上来就问：有房吗？多大？有车吗？什么牌子？年收入多少？能给多少彩礼？一切量化，童叟无欺。

A股的散户们呢，更像是那种看感觉的。哎，这姑娘看着有旺夫相，虽然现在赚得不多，但感觉将来是个潜力股，能生儿子！于是，duang一下，就把传家宝给掏出来了。

你说这两种方式，哪个更靠谱？天知道。

所以，农行市值反超工行这个事儿，你把它看成一个孤立的财经新闻，那就没劲了。你得把它当成一个社会风向标来看。

它至少告诉我们三件事。

第一，经济的发动机，可能真的在换挡。过去我们依赖投资、出口、房地产这“三驾马车”，银行的好日子，是跟着这三驾马车跑出来的。现在，马车累了，要换成消费、内需、乡村振兴这些新的小马驹。谁能先适应新的草料，谁就能跑得更快。市场，正用脚投票，给这些小马驹下注。

第二，投资的逻辑，正在从“看现在”转向“赌未来”。在存量博弈的时代，大家都不傻，都知道银行赚钱没以前那么容易了。那么，与其守着一个增长缓慢的“胖子”，不如去押注一个虽然瘦小但充满可能性的“少年”。农行的故事，就是那个“少年中国说”的金融版本。

第三，也是最扎心的一点。这反映了我们普通人，在面对不确定未来时的一种集体焦虑和期盼。我们希望看到新的增长点，希望看到更均衡的发展，我们把这种希望，投射到了资本市场上。尽管这种投射，有时候显得那么盲目，甚至有点悲壮。

说到这儿，你再回头看那几张冷冰冰的报表，是不是感觉就不一样了？那些数字背后，不再是简单的加减乘除，而是人心的浮动，是时代的脉搏，是资本的悲欢。

那个所谓的“市值第一”的宝座，说白了，就是一场大型的、用钱砸出来的“民意调查”。这次调查的结果是：大家对“老故事”有点腻了，想听点“新段子”。

至于这个新段子最后是成了真，还是成了笑话，那就得让时间来回答了。反正A股这个故事会，永远不缺听众，也永远不缺新的说书人。我们这些身在其中的人，无非就是一边听得津津有味，一边琢磨着该给哪个说书人打赏罢了。

这事儿你怎么看？是不是我酒喝多了，想得太玄乎了？评论区聊聊呗。

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